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“美联储唱罢日本央行登场” 投资者要小心这一改变

来源: 中金在线外汇网 作者: 中亿财经网-朱晓燕 2019-10-31 加入收藏 647

中亿财经网10月31日讯,北京时间周四(10月31日)11:00日本央行将公布利率决议,同时还将召开发布会并发表经济展望报告。下午14:30日本央行行长黑田东彦还将发表讲话,考虑到黑田近期在公开场合多次直言如有必要将会降息,市场将从其讲话中寻找线索。

在9月利率会议上,日本央行继续按兵不动,在声明中维持了当前日本经济“正在温和复苏”的基本判断,同时认为,将来一段时间日本经济也仍将保持温和复苏的态势。

市场普遍预期日本央行将按兵不动,因国际贸易局势改善、日元走软以及近期日本内需仍相对强劲。但是考虑到日本通胀依旧疲软,同时因消费税上调对于经济的负面影响还未完全显现出来,日本经济下行风险依旧明显,这可能会使得日本央行维持鸽派的论调。

最主要的原因是日本的经济状况良好。日本经济数据显示,自9月会议以来,日本国内需求保持强劲,贸易紧张局势缓和也让投资者恢复了信心。

除此之外,10年期日本国债收益率也在逐步回升,目前已回到合理的交易区间,这也降低了日本央行进一步放鸽的可能性。因此,日本央行可能会将弹药保留到经济状况恶化时再使用,即便美联储本周降息,日本央行也不会受其影响跟随降息。

对于本次决议,部分市场参与者押注央行可能会修改前瞻指引(即对未来货币政策的承诺),并强化维持超低利率的承诺。委员会还可能讨论是否坚持央行的承诺,即至少在2020年春季之前都维持目前的超低利率。 分析师Toru Fujioka认为,黑田东彦会在前瞻指引中强调日本央行履行承诺的意愿,至少在2020年春季之前始终将利率维持在极低水平。

但总体而言,各界普遍预期日本央行将会继续承诺引导短期利率至负0.1%,并让10年期公债收益率维持在0%附近。接受调查的47位经济学家中,约60%预计在周四为期两天的会议结束时刺激措施将保持不变。

另外, 日本央行可能还会增添新的措辞,这体现了日本央行在必要时会增加刺激举措的决心。比如,日本央行在7月份时就在前瞻指引中增加了一句话:如果风险上升,日本央行会毫不犹豫地增加刺激举措。

在日本央行公布政策声明之际, 各投行对日本央行是否会调整其ETF购买计划看法不一。日本央行股票ETF的年度购买目标是6万亿日元,J-REIT的目标为900亿日元。日本央行最初于4月份宣布可能为其ETF购买计划推出一项借贷工具,向市场人士临时借出ETF。

据日经新闻周三报道,日本央行最早将于明年春季开始借出ETF占有率。彭博的调查显示,45位经济学家中有3位表示日本央行可能在明日的利率决议上提高ETF购买目标。

野村证券分析师池田雄之辅曾表示,日本央行增加ETF购买量的可能性似乎不大。现在的问题是,由于日本央行的政策影响了部分股票市值和交易价值,为了降低超低利率对银行股造成的冲击,只能降低跟踪日经225指数ETF的权重。这可以控制额外宽松政策对股市造成的负面影响,并缓解银行股的颓势。

摩根士丹利MUFG证券分析师山口武则表示,如果日本央行按兵不动,市场会认为日本央行弹药不足,无计可施。因此,他预计日本央行会适当采取一些宽松政策,包括将短期利率降低10个基点,并增加1万亿至7万亿日元的ETF购买量。

对于日元汇率,三井住友信托资管表示,美元兑日元汇率持稳,日本央行进一步降息可能令银行营收恶化并破坏金融系统的稳定性。这些潜在负作用令日本央行很难采取进一步宽松措施。

花旗银行表示,若日本央行本周按兵不动的话,日元可能受到买盘支撑,此前有媒体报道称日本央行10月极有可能不再实施额外宽松政策,不过需注意的是日元空头市场计价截至2020年一季度日本央行料再度将存款利率调降10个基点,我行分析师团队预计本周日本央行将维稳利率,可能为日元提供一定支撑,北京时间14:27,美元兑日元报108.83/85。

三菱日联预计,日本央行将会降息,因此如果日本央行在政策上保持坚定,日元或会小幅上扬,但料不会持续走强。我们预期周四日本央行将维持当前货币政策不变,但如果日本央行意外作出政策改变,日元料将走软,而考虑到对副作用和连续性的担忧,日元的走软料不会持续,在某个阶段美元兑日元将失去动能。

丹斯克银行预计,其将强调在必要时采取行动的意愿。当前日本经济仍然稳固,考虑到日本央行可用的工具有限,采取行动需要耐心。增值税上调和全球经济放缓给经济带来重新陷入通缩的风险。我行预计新的GDP和通胀预测将向下修正。我们继续权衡结构性升值压力与周期性趋势之间的关系,至少近几个月来,周期性趋势一直有利于日元走弱。目前美元兑日元的短期目标为107。


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