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财经时评:欧央行态度暧昧 不降息也救不了欧元

来源: 中亿财经网 作者: 中亿财经网-叶新怡 2019-07-26 加入收藏 322

昨日,欧央行召开了议息会议,会议决定维持主要再融资零利率不变。同时,将存款利率维持在-0.40%不变,将边际借贷利率维持在0.25%不变。

虽然,此次议息会议并没有进一步放松货币政策,但是欧央行还是调整了前瞻性指引,不排除未来将利率调整到更低水平。有官员表示,如果有必要将当前利率保持下去,或是降到更低水平,需要坚持再投资计划,并在更长时间内保持高度宽松的政策环境。一旦未来通胀水平不及预期,欧央行很可能会采取行动。

经过一天时间的发酵,欧元兑英镑EUR/GBP经历了一轮快速的冲高回落,欧元兑美元EUR/USD也在日内小幅震荡,不过此后又回归平静。此前市场普遍预期欧央行会在本月给出宽松的时间表,以便让市场有足够的时间和空间去做出调整,虽然最终的结果略有差异,但也并不算是意外,因而也未能在外汇市场造成太大的波动。

今年以来,全球已经有接近20个国家和地区的央行开启了宽松步伐。下周美联储议息会议也将召开,即便美联储8月份不选择降息,年内也会加入宽松大潮。目前整个欧元区经济表现都处于低迷状态,昔日的欧洲经济火车头德国也陷入了增速下滑的泥潭,刺激经济增长也不得不进入欧央行的政策目标。

除此之外,出于维持汇率稳定的需要,欧央行大概率会选择跟随美联储一起行动,从而避免造成国际市场的波动。目前,欧央行还没有机会采取更多的措施,只是暂时停下了紧缩的步伐,此前他们曾将债券购买规模止步于2.6万亿,暂停QE一度让投资者猜测借贷利率何时会上升。

然而,不同与美联储的是,欧央行并非欧元区任何一个国家的央行,而是各成员国共同的总央行。美联储的决策只需要协调各州的利益,尚且还存在各式各样的阻力,欧央行则需要处理包括27个成员国的所关切的问题。因为各成员国的经济发展水平、产业结构和财政状况存在着巨大的差异,其中的利益纠葛的复杂程度远甚于美联储。

更令人担忧的是,美联储过去几年已经进行了一轮加息周期,经济明显复苏,今年上半年一度录得超预期的经济增长,因此美国人拥有足够的政策空间。而欧央行的紧缩政策仅仅执行了8个月就胎死腹中了,这也令欧洲各国缺乏闪转腾挪的空间。

值得一提的是,今年10月份,现任的欧央行行长德拉吉就将卸任,接替他的是担任了八年国际货币基金组织总裁的拉加德。

毫无疑问,拉加德的履历足够优秀,但是欧央行如果在10月之前就采取行动,等到拉加德上任,她所面对的将是一个极度尴尬的情况。届时再降息,利率早已为负;重拾量化宽松工具或者是发债,技术上有难度,政治上可行性也不高,总不至于让德法两国将希腊真格买下吧?而类似于昨日的前瞻性指引不过是隔靴搔痒。

总而言之,对于拉加德而言,接下欧央行行长的职位,就等同于要收拾一个烂摊子。要做点事,不仅要看美国人的脸色,还得兜着自己人的面子。不过,好在拉加德是一个立场坚定的鸽派,无论下半年的经济形势如何变化,欧元区在都会这位女强人的带领之下走上宽松的道路。

就目前的情况来看,欧元区的经济状况很难在几个月之内有明显改善,也就是说通胀水平几乎不可能达到德拉吉的预期,他可能会把机会留给拉加德。可想而知,欧元未来还会继续承压,中长期依然看空欧元。

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